كيفية البيع على المكشوف. إيجابيات وسلبيات البيع على المكشوف
ما هو البيع على المكشوف؟
عندما يقترض مستثمرٌ ما الأوراق المالية ويبيعها على أمل إعادة شرائها بسعر أقل في المستقبل بهدف تحقيق الربح طبعًا، فإن ذلك يُسمّى البيع على المكشوف. هذا هو الأمر باختصار.
في كل الأحوال، يجب على المرء ألا يبالغ في تبسيط استراتيجية الاستثمار هذه، لأنه كما يحمل البيع على المكشوف فرص لتحقيق أرباح كبيرة – فإنه ينطوي أيضًا على مخاطر جسيمة. إلى جانب العديد من السلبيات التي عليك معرفتها، يعدّ البيع على المكشوف أمرًا بمنتهى الجدية.
في هذه المقالة، سنتعرف على البيع على المكشوف وإيجابياته وسلبياته، ولماذا قد ترغب في تجربته، أي باختصار، كل ما عليك معرفته.
ما هي آلية عمل البيع على المكشوف؟
عندما تقوم بالبيع على المكشوف، فإنك تحاول المضاربة على الانخفاض المتوقع في سعر السهم. يعدّ البيع على المكشوف أمرًا يمارسه فقط المتداولون المتمرّسون.
لفتح مركز للبيع على المكشوف، يجب على المتداول أولاً اقتراض الأسهم أو بعض الأصول الأخرى التي يتوقّع انخفاض قيمتها. بعدها، يبيع الأسهم المقترَضة للراغبين في الدفع حسب سعر السوق.
الخطوة التالية هي انتظار انخفاض سعر الأسهم حتى يتمكن المستثمر من شرائها مرة أخرى بسعر أقل وإعادتها إلى المُقرِض. تكمن الحيلة الأساسية هنا في أنّ السعر قد يرتفع بدلاً من أن ينخفض. وبالتالي، فإن المخاطر المحتملة غير محدودة.
ما هي مخاطر البيع على المكشوف؟
البيع على المكشوف هو عكس البيع التقليدي. عندما تقوم بالشراء – تداول الأسهم التي تمتلكها – فإنك تخسر فقط الأموال التي استثمرتها في حالة الفشل. أي أنك إذا اشتريت سهمًا واحدًا بسعر 100$، فإن الحد الأقصى الذي يمكن أن تخسره هو 100$، لأن السهم لا يمكن أن ينخفض إلى أقل من 0$.
يطغى على البيع على المكشوف المنحى الدرامي. عندما تبيع على المكشوف، من الناحية النظرية، لا يوجد حد لمقدار ما يمكن أن تخسره إذا فشلت، حيث من المحتمل أن يحلّق سعر السهم.
لنعود إلى المثال الأخير: بسهم قيمته 100$، ستكون خسارتك 200$ لكل سهم في حال ارتفع السعر إلى 300$ قبل الخروج.
الخطر الآخر الذي يمكن أن يواجهه البائع على المكشوف هو الضغط القصير. يحدث ذلك عندما يرتفع سعر السهم، الذي تمَّ بيعه بكثافة على المكشوف، بشكلٍ كبير. يجعل ذلك لمزيد من البائعين على المكشوف يعيدون شراء الأسهم لإغلاق صفقاتهم مع ارتفاع الأسعار بشكلٍ حادٍّ، ويحاول المستثمرون في هذه الحالة الحدّ من خسائرهم.
وفقًا لما سبق، من المنطقي البيع على المكشوف فقط إذا كنت مستثمرًا متمرّسًا ومستعدّاً لمواجهة مخاطر مالية خطيرة. إذا لم تكُن كذلك، فقد ترغب في تجربة شيءٍ أقل خطورة.
بديل منخفض المخاطر للبيع على المكشوف
يُعَدّ شراء خيار بيع على نفس السهم بديلاً عن البيع على المكشوف الذي يحدّ من تعرّضك للجانب السلبي منه. عندما تمتلك خِيار البيع، يمكنك بيع السهم بسعر محدد، يسمى سعر التنفيذ. إذا ارتفع سعر السهم، ستقتصر خسارتك على ما دفعته مقابل خِيار البيع (سعر البيع).
يعتمد حجم سعر البيع على سعر التنفيذ وتاريخ انتهاء صلاحية خِيار البيع. كلما ارتفع سعر التنفيذ وبَعُدَ تاريخ انتهاء الصلاحية، ارتفع سعر البيع.
إليك المثال التالي: يتمّ تداول السهم عند 100$ في 10 أبريل 2023. خيار البيع بتكلفة 15$ لكل سهم وله سعر تنفيذ يبلغ 100$، وتنتهي صلاحيته في غضون أسبوعين في 24 أبريل 2023. وبالتالي إذا ارتفع سعر السهم عن 100$، ستقتصر الخسارة على 15$ للسهم (بالإضافة إلى العمولات).
كيف يمكنك كسب المال من البيع على المكشوف؟
يمكن اعتبار ذلك على أنه الجانب المعاكس للمخاطر التي ينطوي عليها البيع على المكشوف. عندما تطرح الأسهم للبيع متوقّعاً انخفاض سعرها وتثبت صحة توقعاتك، فإنّك تقوم بإعادة شراء الأسهم بسعر أقل، مما يُحدِث فرقًا بين سعر البيع وسعر الشراء. الفرق المذكور في الأسعار هو ربحك. وكلما زاد الفرق، زادت الأموال التي تجنيها.
إليك مثال بسيط للبيع على المكشوف: لنفترض أن هناك سهمًا يتمّ تداوله بسعر 50$ للسهم. ولنفترض أنك اقترضت 100 سهم من الأسهم وبعتها مقابل 5,000$، ثم انخفض السعر تمامً كما توقّعت. لتبسيط العمليات الحسابية، لنفترض جدلًا أن السعر انخفض إلى 25$ للسهم. في هذه الحالة، ستستطيع شراء 100 سهم بدل تلك التي اقترضتها بمبلغ 2500$، وسيكون ربحك حينها 2,500$.
لكن هناك شيء آخر يجب أن تعرفه عن البيع على المكشوف – التكاليف المتضمنة.
هل يتضمّن البيع على المكشوف نفقات؟
الجواب هو نعم. عندما تخطّط للبيع، يجب أن تفكّر في التكاليف التالية:
- فائدة الهامش
لا يمكنك البدء في البيع على المكشوف بدون حساب الهامش. بالتالي، يتعيّن على كل من يبيع على المكشوف دفع فائدة على الأموال المقتَرَضة.
- تكاليف اقتراض الأسهم
من المحتمل ألا تكون قادرًا على اقتراض أسهم بعض الشركات بسبب ارتفاع الفائدة القصيرة أو التعويم المحدود للأسهم. سيتطلّب اقتراض مثل هذه الأسهم رسومًا نظرًا لصعوبة الاقتراض. يعتمد هذا النوع من الرسوم على معدل سنوي يمكن أن يكون مرتفعًا جدًا ويتمّ توزيعه بالتناسب مع عدد الصفقات التي يتم فتح صفقة البيع فيها.
- توزيعات الأرباح والمدفوعات الأخرى
أخيرًا، قد يحتاج كل بائع على المكشوف إلى دفع توزيعات الأرباح على الأسهم التي يتم بيعها على المكشوف بالإضافة إلى مدفوعات لأحداث الشركة الأخرى المرتبطة بالمخزون الذي يبيعونه على المكشوف، بما في ذلك تقسيم الأسهم والفوائد.
إيجابيات وسلبيات البيع على المكشوف
يلجأ المتداولون إلى البيع على المكشوف للأسباب التالية:
- يعطي البيع على المكشوف فرصة لتحقيق أرباحٍ هائلةٍ.
- تتطلّب هذه الاستراتيجية رأس مال أولي صغير نسبيًا.
- يكون البيع على المكشوف ممكنًا مع الاستثمارات ذات الرافعة المالية.
- يمكن للمستثمرين التحوّط ضد الحيازات الأخرى.
من ناحية أخرى، يحمل البيع على المكشوف بعض العيوب الكبيرة:
- إذا فشلت في البيع على المكشوف، فمن المحتمل أن تكون خسائرك غير محدودة.
- لا يمكنك البيع بدون حساب هامش.
- يشمل البيع على المكشوف دفع فائدة الهامش.
- يمكن أن تدفعك الضغوط القصيرة إلى الغرق في الديون.
الخلاصة
يرى المستثمرون والمتداولون البيع على المكشوف كطريقة للربح في سوق هابطة عن طريق اقتراض الأسهم وبيعها بسعر السوق ثم إعادة شرائها بسعر أقل في المستقبل. وهذا صحيح بالطبع، إذا تحقّقت التوقّعات الهبوطية.
ينتقد البعض مفهوم البيع على المكشوف باعتباره مراهنة ضد السوق، ولكن من ناحية أخرى، يميل الكثيرون إلى اعتبار البيع على المكشوف قوة استقرار تجعل الأسواق أكثر كفاءة.
يمكن أن يحقّق البيع على المكشوف أرباحًا كبيرة بالفعل. ومع ذلك، فإنه ينطوي على مخاطر جسيمة مرتبطة بخسائر مالية غير محدودة من الناحية النظرية في حالة الفشل. يجب مراعاة أمر آخر وهو المصاريف ذات الصلة مثل فائدة الهامش وتكاليف اقتراض الأسهم التي تزيد البيع على المكشوف تعقيدًا.