بنك إنجلترا يواجه تحدي التضخم مع استعداده لخفض أسعار الفائدة

ملخص

• التضخم في المملكة المتحدة أعلى بنسبة 3.6% من الولايات المتحدة ومنطقة اليورو
• ارتفعت توقعات التضخم على المدى الطويل خلال العام الماضي
• تباطأت ضغوط التضخم المحلي لتنخفض منذ الجائحة
• يحتاج نمو الأجور إلى مزيد من الانخفاض ليعود مؤشر أسعار المستهلك إلى 2%
• تُظهر بيانات مؤشر مديري المشتريات أن الشركات ترفع أسعارها بعد زيادة ضغوط التكلفة

من المتوقع على نطاق واسع أن يخفض بنك إنجلترا سعر الفائدة الرئيسي من 4.25% إلى 4% يوم الخميس، ثم يخفضه مرة أخرى قبل نهاية العام، على الرغم من ارتفاع تضخم أسعار المستهلك إلى ما يقارب ضعف هدف البنك المركزي البالغ 2% في يونيو. إلا أن صانعي السياسات منقسمون حول مدى انحسار ضغوط الأسعار الأساسية، وحول ما إذا كان تباطؤ سوق العمل وتباطؤ النمو سيؤديان إلى انخفاض التضخم عن هدفه على المدى المتوسط إذا لم تُخفَّض أسعار الفائدة أكثر.
السياق العالمي والتوقعات

شهد التضخم في بريطانيا ارتفاعًا حادًا مقارنةً بمنطقة اليورو أو الولايات المتحدة بعد الغزو الروسي الشامل لأوكرانيا عام 2022، حيث بلغ ذروته عند 11.1%، ويعزى ذلك جزئيًا إلى اعتماد بريطانيا الكبير على الغاز الطبيعي للتدفئة والكهرباء.

انخفض التضخم بشكل حاد في عام 2023، وبلغ أدنى مستوياته عند 1.7% في سبتمبر 2024. ولكن منذ ذلك الحين، ارتفع أكثر من الولايات المتحدة أو منطقة اليورو، وفي مايو، توقع بنك إنجلترا ألا يعود إلى المستوى المستهدف حتى أوائل عام 2027.

ارتفع التضخم إلى 3.6% في يونيو، وهو أعلى مستوى له منذ يناير 2024، ويعتقد بعض الاقتصاديين أنه سيصل قريبًا إلى 4%.

في المقابل، يتوقع البنك المركزي الأوروبي أن يظل معدل التضخم في منطقة اليورو أقل بقليل من 2%.

ارتفاع توقعات التضخم

يعتبر معظم مسؤولي بنك إنجلترا استطلاعات توقعات الشركات والأسر للتضخم المستقبلي دليلاً مهماً على ارتفاع الأسعار ومطالب الأجور في المستقبل، وحتى على مصداقية البنك المركزي.

شهدت هذه المؤشرات ارتفاعاً خلال العام الماضي. يقترب مقياس سيتي/يوجوف للتوقعات طويلة الأجل من أعلى مستوياته منذ أواخر عام 2022 - عندما كان التضخم العام في خانة العشرات - بينما بلغ استطلاع بنك إنجلترا نفسه أعلى مستوياته منذ عام 2019.

ومع ذلك، يُولي بعض المسؤولين أهمية أقل لهذه الاستطلاعات، حيث يعتبرون الردود رد فعل على التضخم الأخير بدلاً من توقع السلوك المستقبلي.

ظلّ كلٌّ من تضخم أسعار الخدمات - الذي يتأثر بشدة بارتفاع تكاليف العمالة - ومؤشر أسعار المستهلك الأساسي، الذي يستثني العناصر المتقلبة - أعلى من التضخم العام.

على صعيدٍ منفصل، بدأ تضخم أسعار الأغذية والمشروبات - الذي يؤثر بشكل كبير على تصورات الجمهور للتضخم، ويلاحظ بشكل خاص لدى البريطانيين الأكثر فقرًا - في الارتفاع بوتيرة سريعة.
أظهرت بيانات مؤشر مديري المشتريات لشهر يوليو أن الشركات البريطانية ترفع أسعارها بوتيرة قوية، وفقًا لشركة ستاندرد آند بورز جلوبال التي تجمع البيانات الشهرية.

على الرغم من انخفاضها عن عام ٢٠٢٢، لا يزال المسح يُظهر زيادات أكبر في الأسعار مقارنةً بفترة ما قبل الجائحة. خلال العام الماضي، ارتفعت تكاليف كل من شركات الخدمات والمصنعين بشكل حاد، مما سيُشكل ضغطًا تصاعديًا على الأسعار إذا انتقلت هذه الزيادة إلى المستهلكين.

تقنياً ، GBPUSD في ترند صاعد مدى طويل ولكن حالياً في مرحلة تصحيح مدى قصير. السعر وجد مستوى دعم قوي عند 1.3140 200EMA يومي ومنطقة شكلت إرتداد قوي في السابق، يمكن للسعر الهبوط أكثر إلى مستوى 1.3060 أو 1.3000 ولكن نتوقع الصعود إما من المستوى الذي سجله الأسبوع الماضي أو من المستويات التي ذكرناها. كسر مستوى 1.3600 إيجابي لكن نفضل كسر وإغلاق يومي فوق مستوى 1.3800 لإستكمال الترند الصاعد وإستهداف مستويات 1.4100 و-1.4470