ين الملاذ الآمن بين الارتفاع والانخفاض!

(تقرير )انخفض الين في أعقاب الأخبار المتداولة بأن الولايات المتحدة والصين مستعدين لاستكمال المحادثات التجارية -- وبعدما هدأت الأمور، في الوقت الراهن، تخشى الأسواق حدوث أي تصاعد في الحرب التجارية. وهذا قلل الطلب على ين الملاذ الآمن. وكان مسار العملة اليابانية متناسقًا إلى حد ما مع نموذجنا، والذي يشير إلى انخفاض معتدل. وبالنظر إلى الأمام، ما نراه من هذا النموذج أن أي انخفاض في المستقبل سيكون محدوداً:

 يبدو أن اتساع الفروق بين عائدات السندات الأمريكية واليابانية يميل إلى أن يكون قوة دافعة لضعف الين، مع تشديد الاحتياطي الفيدرالي لسياسته بينما يتبنى بنك اليابان أسعار الفائدة السلبية. في الأشهر القليلة الماضية، لم تتغير الفروقات كثيراً -- مما يدل على انخفاض الضغط الهبوطي على الين.

- يبدو أن اتساع الفروق بين عائدات السندات الأمريكية واليابانية يميل إلى أن يكون قوة دافعة لضعف الين، مع تشديد الاحتياطي الفيدرالي لسياسته بينما يتبنى بنك اليابان أسعار الفائدة السلبية. في الأشهر القليلة الماضية، لم تتغير الفروقات كثيراً -- مما يدل على انخفاض الضغط الهبوطي على الين.

- يعد انخفاض تقلبات السوق من أحد الدوافع وراء هبوط الين الأخير. إذ انخفض مؤشر الخوف (أو مؤشر VIX) إلى 12.6 في 12 يوليو، هابطاً إلى ما دون متوسط 15.3 في الربع الثاني. نظراً لطبيعة الأجواء المشحونة بالتوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، من الصعب استبعاد المفاجآت السلبية وتبعاتها -- والتي قد تعيد إشعال الطلب على ين الملاذ الآمن.

- بالنسبة للاقتصاد الياباني، يعتبر انخفاض الين أمراً إيجابياً. إذ أنه يدعم الصادرات، مما يساعد على زيادة النمو. كما أنه يعزز أسعار الواردات، مضيفًا لعجلة الإنعاش الاقتصادي.

- وبالنظر للمستقبل، من المحتمل أن يكون انخفاض قيمة العملة محدوداً. وفقاً لرؤيتنا؛ سيتداول الين عند 110.6 للدولار الواحد في الربع الأخير من هذا العام وعند 112.9 في الربع الأخير من 2019.